沒有董事長、缺少二把手　黃仁勳陷「美人計風暴」曝輝達接班危機

輝達（Nvidia）執行長黃仁勳承認與中國女子黃樂有婚外情，疑似成為中國情報機構施展「美人計」的對象。隨著美國政府與輝達董事會展開調查，黃仁勳在輝達的前途已引發外界質疑，但也暴露出輝達成立33年來早已是「黃仁勳的樣子」，該公司沒有董事長，也沒有接班後備計畫。若黃仁勳被逼退，輝達恐陷入接班危機。

《華爾街日報》、財經新聞網站CNBC報導，輝達董事會週日（11/8）宣布對黃仁勳展開調查時，公開宣稱「對黃仁勳有信心」，又稱「沒有理由相信國家安全或輝達機密已受到損害」。

美國西北大學管理學教授克雷默（Harry Kraemer Jr.）對此表示：「調查都還沒做，就先說沒有問題，這樣不恰當。」他強調，這樣會「失去公信力」。

事實上，輝達的公信力此前已受到質疑。《紐約時報》自10月底至11月初陸續報導，美國政府認為黃樂是中國國安部安排的女間諜，刻意接近黃仁勳獲取情資，但輝達發言人11月6日仍宣稱，黃仁勳與身為新加坡Megaspeed公司負責人的黃樂毫無「不尋常」互動，與他和眾多輝達客戶的互動相同；至《金融時報》7日披露美國政府認為黃仁勳與黃樂曾有戀愛關係後，黃仁勳才公開承認並道歉。

輝達已表示，在對黃仁勳展開獨立調查期間，他仍將領導公司，但市值4.3兆美元的輝達，受到的壓力迅速升高。自生成式AI掀起熱潮以來，輝達的技術一直驅動著這波發展，如今美國兩黨領袖都要求聽取簡報；即將在明年一月取得國會兩院控制權的民主黨也呼籲展開調查並推動新的立法。

麻州聯邦參議員華倫（Elizabeth Warren）週一已在X平台發文，呼籲「阻止先進AI晶片助長中國軍力」。

●「輝達就等於黃仁勳」

黃仁勳對輝達的影響力遠超過一般執行長，也是該公司唯一門面，沒有明確的第二號人物。他同時也是美國最積極的AI倡導者之一，是美國AI基礎建設的其中一個主要資金來源；他也與川普總統關係密切，使輝達在AI政策、安全與監管的討論都居重要位置。

投資研究機構Melius Research週一發出的分析師報告寫道：「輝達的問題在於，黃仁勳沒有明確的接班人，我們原本預期他至少還會待在這個位子上10年。」

伯恩斯坦（Bernstein）分析師拉斯岡（Stacy Rasgon）週一更直言：「黃仁勳就等於輝達，輝達就等於黃仁勳。」他說，黃仁勳「基本上是由上而下經營公司」，「某種程度上掌控著一切」。

輝達長期維持扁平的組織架構。黃仁勳深入參與公司日常營運，曾表示他有多達60名直屬部屬。他是輝達的共同創辦人、執行長兼總裁，也經常在世界領袖面前和產業大會上擔任公司發言人。

在輝達最近一次季度財報電話會議上，黃仁勳幾乎是一個人回答分析師提問，只把開場致詞交給別人。這在輝達很常見，在其他公司卻很少見。

然而，相較於Meta的祖克柏（Mark Zuckerberg）和SpaceX的馬斯克（Elon Musk），黃仁勳對輝達的實際控制權很小，持有的流通股份僅約3.6%。他也是董事會11名成員之一，但董事會並沒有正式的董事長。

不過，黃仁勳在AI經濟中扮演的角色反映在他的薪酬上，遠高於一般企業的執行長。根據薪酬數據公司Equilar，過去20年他實現的薪酬約24億美元，大部分是股票和行使的認股權。以近期股價計算，黃仁勳在輝達的持股價值仍超過1500億美元。

輝達向美國證管會提交的2025年財報中，在風險因素一欄並未特別點名黃仁勳是關鍵人物，而是說「我們高度依賴長期共事的主管團隊提供的服務」，「如果未能確保有效的接班規畫、知識傳承，以及主管和關鍵員工之間的順利交接，可能會妨礙我們的策略規畫、執行和長期成功。」

●董事會成員更新緩慢引質疑

輝達沒有董事長，在企業中也相當罕見。輝達的證券申報文件顯示，黃仁勳和董事會首席獨立董事、孔雷律師事務所（Cooley）前執行長尼爾（Stephen Neal）共同擬定董事會議程、決定董事能拿到哪些資訊，會議也由他主持。

顧問公司Soundboard Governance總裁道格拉斯‧賈（Douglas Chia）表示：「很明顯，黃仁勳就是董事長。」

領導力顧問公司RHR International資深合夥人阿斯托里諾（David Astorino）說，理想上，董事長應該扮演強而有力的角色，引導董事會監督包括執行長在內的管理層。

即使輝達的成長與地緣政治影響力不斷擴大，董事會的更新依然緩慢。截至去年春天，輝達10名獨立董事中，有3人任期已達25年以上，另有2人任期超過10年；過去5年只有2名董事加入。

根據獵才公司海德思哲（Heidrick & Struggles）分析，美國最大型公司的董事任期平均不到8年，任期超過10年的只占10%。

南卡羅來納大學管理學教授薛普克（Donald Schepker）表示，輝達如今在經營上需要的審視強度和專業化程度，比起6年前已不可同日而語，「難以想像董事會跟得上公司的成長幅度」。