台灣AI科技股亂流、內需也不妙！　外資中性看統一超示警台灣內需

台股遭逢AI亂流，科技股重挫，市場關注內需題材，統一超前三季獲利創新高，但歐系外資最新報告示警，雖中性看待統一超，7-11台灣營益率轉為下滑，7-11菲律賓營益率則持平，給予中立評等和目標價222元。由於7-11台灣和星巴克是統一超主要營收來源，外資中性報告或可窺探台灣內需市場可能低於預期。


統一企業集團旗下統一超公布財報，第三季營收951.75億元，年增7.02%，稅後純益30.28億元，年增2.2%，每股純益2.91元。毛利率34.35%，較去年同期減少0.66個百分點，營業利益37.19億元，年減1.8%。累計前三季稅後純益92.93億元，年增4.4%，每股純益8.94元，包括獲利、每股純益均改寫歷史同期新高。

歐系外資指出，統一超第三季營益率年減2%，分別低於外資和市場預期的7%和10%，主要是7-Eleven的毛利率走低，淨利率年增2%，也低於外資和市場預期的9%和8%。

統一超財報中哪些方面最值得關注？歐系外資直接點出，台灣7-11第三季度營收年增3.9%，主要是門店數量年增加2.4%至7,359家，以及單店日均銷售額（PSD）實現低個位數增長。但毛利率因產品結構不利，下滑約0.5個百分點，主要是因：1.颱風和天氣影響，高毛利率飲料銷量下降。2.低毛利率香煙銷量增加。

而營益率下降約0.3個百分點，原因是運營成本管控的成效被毛利率壓力所抵消，導致營利率下滑。

在各子公司中，星巴克台灣獲利表現強勁，主要來自營收的穩健增長、促銷活動減少帶來的營業利潤改善，以及以美元計價的應付帳款產生的匯兌收益。康是美獲利年增則來自門店的快速擴張，以及產品結構優化（高毛利化妝品銷售占比提高）帶來的毛利率提升。但7-11菲律賓獲利基本持平，原因是油價導致
電費和運費支出增加。

歐系外資中性看待，主要考量點是7-11台灣營益率轉為下滑，7-11菲律賓營益率則持平。但台灣民眾在7-11、星巴克的消費，是統一超主要營收來源， 今年第三季或可窺見台灣內需不如預期，或將是一個警訊。