分析：美國高物價重創共和黨　日後也可能重創民主黨

美國選民在期中選舉中，向取得國會控制權的民主黨人，以及總統川普的共和黨人發出了強烈訊號：修復通膨對經濟造成的傷害。而隨著物價上漲壓力持續，美國負債高昂，社福支出面臨斷供大限，這些在期中選舉重創共和黨的因素，日後也有可能重創民主黨。解藥並不複雜，但是執行起來很困難。

川普在競選期間曾聲稱民主黨在期中選舉獲勝將引發1929年式的經濟大蕭條，但他同時堅持認為當前經濟正在蓬勃發展。自從共和黨在週二（3日）的投票失利以來，他聲稱願意與眾議院和參議院的民主黨人合作。川普說：「如果民主黨人不打算採取破壞性行動，我大概能跟他們相處得很好。」

而在週五（6日）強勁的就業報告顯示美國新增了16.5萬個工作機會、失業率小幅降至4.1%後，川普展現出強硬姿態。他在給支持者的簡訊中表示：「民主黨或許控制了國會，但我絕不會停止為你們奮鬥，我也將『否決』任何傷害美國的法案。」

民主黨正尋求制衡川普的權力，並為政府開支的決戰做準備。其他挑戰還包括長期財政赤字、關稅、人工智慧（AI），以及可能在短短六年內面臨社會安全制度資金短缺，所必須做出的艱難抉擇。

但只要物價持續上漲、中產階級的生活負擔日益沉重，無論是民主黨還是共和黨，在下一個選舉週期都面臨著激怒與疏遠選民的風險。

美國智庫「負責任聯邦預算委員會」（Committee for a Responsible Federal Budget）高級副總裁戈德溫（Marc Goldwein）表示：「在通膨和利率得到控制之前，政黨輪替的變天選舉機率將會持續居高不下。」

美國人希望降價

川普施加的關稅以及他2月發動的伊朗戰爭，推動消費者物價指數（CPI）年增率攀升至3.7%。川普還試圖脅迫負責維持低通膨的獨立機構聯準會（Fed）大幅降息，而這種做法可能使通膨進一步惡化。

共和黨人的白宮與民主人的黨國會所形成的僵局，給予聯準會更多的斡旋空間，這或許有助於這個美國的央行更順利把通膨拉回近六年來未能達成的2%目標。

中右翼智庫美國行動論壇（American Action Forum）經濟學家兼總裁霍爾茨-埃金（Douglas Holtz-Eakin）表示：「我認為週二的隱形贏家之一就是聯準會。」

霍爾茨-埃金指出，民主黨主導的參議院可能會阻擋川普填補聯準會理事會潛在空缺的能力，進而消除「川普干預聯準會」的動機，並為聯邦準備理事會主席華許（Kevin Warsh）清空障礙，「讓他能夠順應本能、強勢遏制通膨」。

川普一直堅持認為，一旦伊朗戰爭結束，石油、汽油和柴油的成本都會暴跌。問題在於，他拒絕說明這場戰爭將何時以及如何劃下句點。

史丹福大學胡佛研究所（Hoover Institution）經濟學家柯克蘭（John Cochrane）強調，如果聯邦政府能縮減預算赤字，聯準會抗擊通膨的努力將獲得極大助益：「這需要貨幣與財政政策雙管齊下的節制。」

聯邦發債居高不下

由於稅收趕不上美國醫療保險（Medicare）、醫療補助（Medicaid）、社會安全（Social Security）和其他社福計畫迅速膨脹的支出，美國政府持續積累債務。光是支付國債利息目前每年就超過1兆美元，甚至高於軍費支出。隨著投資人在過去一年推高了政府債務的利率，這個問題可能進一步惡化。

白宮和民主黨在競選時都沒有提出削減支出的主張。川普希望每年增加5000億美元的軍費，而部分民主黨候選人則推動恢復在川普任內失效的《平價醫療法案》（Affordable Care Act）補助金。

自8月以來，財政部長貝森特多次表示，美國政府將提出一項削減每年約2兆美元預算赤字的計畫。貝森特正與白宮預算局局長沃特（Russell Vought）合作制定一項被稱為「財政鞏固計畫」的削減方案，預計在選後公布。

戈德溫表示，縮減赤字可能需要結合增稅與削減支出的手段。但他指出，最容易實現的目標是以能為政府和患者同時省錢的方式削減醫療保險的支出。

他說：「這並不是什麼高深莫測的科學，你所能做的最重要的事，就是降低醫療保健成本，並找出能降低醫保成本的政策，這將會同時降低赤字與利率。」

AI的雙面刃

哈佛大學經濟學家佛曼（Jason Furman）則認為，考慮美國面臨的最重要經濟議題時，AI是率先要考慮的層面。

佛曼指出，當前的美國AI投資熱潮「是美國有史以來最顯著的投資熱潮，或者僅次於19世紀末的鐵路熱潮。」

利用AI，佛曼建立了一個名為Econvitals的經濟分析工具，該工具能複製他在民主黨總統歐巴馬政府擔任白宮經濟顧問委員會主席時的部分工作。

Econvitals在3日分析了建築支出數據，發現過去一年資料中心的建設支出暴增了80.6%，而住宅、學校、工廠和辦公大樓的建設支出則有所下降。

股市在上週出現賣壓，主因是市場擔憂民主黨可能會限制資料中心的建設並對AI加設監管。然而，美國經濟也需要AI技術來持續推動當前與未來的成長。

川普一直在極力推廣AI，並對監管採取放任態度，堅稱現有法律和科技公司簽署的自願性協議已經足夠。他對公眾關於失業風險和大規模網路攻擊的擔憂嗤之以鼻。但《美聯社選民民調》（AP Voter Poll）這項在全美50個州進行的大型民調顯示，大多數選民認為AI對經濟是弊大於利。

兩難在於，AI正協助推動經濟需求並支撐股市。一旦AI投資與股市下滑，可能導致消費支出減少、成長放緩，並讓許多美國人在財務上感覺更加惡化。

佛曼說：「每當經濟擁有單一強項時，你也同時面臨著巨大的脆弱性。」

即將破產的社會安全制度

在上週贏得六年新任期的參議員，未來將與川普的接班人合作尋求挽救社會安全制度的高風險挑戰。根據預測，美國社會安全制度將在2032年底無法全額支付承諾支票。

取消薪資稅上限以及提高退休年齡，是可能維持這項為老年美國人及身障人士提供收入來源計畫的救命稻草。但任何變更都將需要獲得兩黨支持，才能在參議院取得足夠票數通過，因為社會安全制度的重大改革無法透過預算協調程序、以單純的黨派投票方式達成。

麻州民主黨籍參議員華倫（Elizabeth Warren）表示，今年稍早她無意聽到俄亥俄州共和黨籍參議員莫雷諾（Bernie Moreno）談到有必要解除薪資稅上限時，她看到了修復社會安全制度的契機。她在今年夏天的採訪中說：「我在幾天內就聯繫了他。」這兩位參議員隨後公布了一項目前仍為草案的計畫。

華倫今年曾與共和黨人合作推動一項鼓勵建設更多住宅的法律，她表示，其他跨黨派的努力之所以失敗，是因為共和黨議員害怕違抗川普。

但對於社會安全制度而言，現在就必須採取行動。華倫說，專家表示，在2032年之後「發給老人的支票金額將減少近四分之一」。

她進一步說：「想想這對數以百萬依賴這些社會安全支票、或者父母依賴這些支票的美國人來說，字面上有何含義。但國會卻無所作為。」