廣達前三季EPS20.03元！ 明年AI伺服器雙位數增 、資本支出略增至400~450億元

廣達前三季獲利782.66億元，年增48.3％，每股盈餘20.03元。Vera Rubin開始小量出貨，廣達預期，第四季筆電雙位數季減，全年或降15~20%，第三季季AI伺服器略降，但第四季會維持季增，全年 AI 伺服器對營收貢獻達 60% 至 65%，毛利率或因產品組合下滑。展望明年，NB營收首次下滑至個位數，AI和一般伺服器會雙位數看增，營收比重將可達 85~90% 。對 2028 年全球 AI 伺服器產能建置的規劃仍維持不變。

廣達也是出資本支出規劃，今年前三季資本支出364億元，明年預期會在400~450億元，資本支出將略高於今年，整體投資金額的成長幅度將收斂。

美國政治變天AI資料中心建置或延遲，市場關注CSP現金流和未來承諾產能訂單。廣達指出，各州對AI資料中心限制不同，CSP 目前資本支出仍維持，AI需求還是維持。如客戶都會拉走存貨，客戶會負責利息和倉儲衍伸費用。

AI伺服器和通用伺服器明年維持雙位數增

聚焦獲利，受到 AI 伺服器機種出貨單價持續上揚，以及筆電出貨經濟規模縮小的影響，即使有少量 AI 出貨由 物料採購（buy-and-sell） 轉為 寄售（consignment） 模式，整體獲利率仍將承壓，第四季毛利率將略為下滑，營業利益率持平。以2027 年來看，AI 伺服器與一般型伺服器仍將維持雙位數年增的成長率。伺服器業務占總營收的比重將繼續攀升，達到 85% 至 90%。而 AI 伺服器渴望占其中八成以上。

明年資本支出略高於今年　但投資金額成長幅度收斂
廣達預期明年資本支出會在400~450億元，資本支出將略高於今年，整體投資金額的成長幅度將收斂。資本支出所投入的項目是廠房電力設施與高階冷卻冷卻系統，屬於通用型的基礎設施。即便單一客戶或特定世代的 AI 伺服器需求放緩，這些高規格電力與散熱測試設施屆時能無縫切換，支援下一代 GPU、雲端巨頭的自研晶片客製化 ASIC、高密度的雲端運算或者次世代資料中心機櫃的生產。

廣達也強調，因為基礎建設具備跨世代通用的特性，不會因為單一產品迭代而面臨整廠設備報廢或高價固定資產淪為沈沒成本的風險。有別於傳統資本密集產業的資本支出可能面臨設備專用化，而產品標準化的脆弱性風險，資本支出具有投入端的基礎設施生產通用化，以及產出端專案客製化的雙重防禦力。