【租稅正義2-2】挑戰魔咒！當沖降稅飲鴆止渴　改徵「證所稅」才是財政韌性正解

自2017年4月28日當沖交易證交稅減半上路，政策初心是提升台股交易動能與市場流動性，但之後卻以大同小異的理由一延再延，自去年起，當沖降稅已三度延長到明（2027）年12月31日結束。台股日均成交量金額也從2017年的千億餘元，今年以來動輒在兆元以上，即便前陣子吹起AI去槓桿風，日均成交金額也在7、8千億元左右。

但日前券商公會在2026年金融建言白皮書中，仍建議將當沖降稅優惠再延十年到2037年底，時值輿論高度關注「四貸同堂」高槓桿融資現象之際，該建言再次挑戰各界敏感神經。

政大財政系教授陳國樑認為，當沖降稅最初的政策目的是提升台股動能與市場流動性，如今目的既已達成，政策就該退場。



提高財政韌性 學者建言改課「證所稅」

台大法律系教授柯格鐘表示，但當沖降稅讓投資人錯誤認知，如果你不頻繁交易，交易稅負擔反而比較重的錯覺；另外，不少從事當沖交易的投資人都在賠錢，但賭徒心態是當局者迷，一直有下一把就會贏回來的幻覺。

柯格鐘說，當沖交易確實促進台股量能增加，國家也從中收取不少證交稅；券商從業人員當然更希望「大家一起沖（衝）」，可以預料國家和證券從業人員都希望當沖降稅政策延續。

基於民主國家立法「反映民意」或「順應利益團體」，政府大概也認為，既然證所稅很難開徵，實務上就以「證交稅」代替「證所稅」，但這是飲鴆止渴。

柯格鐘說，證交稅的本質是「費用稅」，因為交易讓行政成本增加而課徵的稅，但如今交易都靠電腦撮合，邊際成本極低，只需要經常性維護成本，因此交易稅應該越低越好，既然當沖降稅的政策目的是要活絡市場交易，不如直接將政策座標改為所有交易的證交稅率都「減半」，齊頭式降至1.5‰。

為長遠計，稅制仍應回歸「誰賺錢、誰繳稅」；柯格鐘表示，不用多，即使證所稅率只有1%，也隱含了賺錢者繳稅的精神，相較於個人綜所稅最低稅率門檻5%，還是很低的，更遑論一般營所稅稅率為20%。



取消獨惠當沖交易 避免尋租行為

對此，陳國樑也持同樣觀點，若認為證交稅率過高，降低證交稅有助刺激市場交易量能，就通盤檢討，而不是獨惠當沖交易投資人。獨厚當沖交易證交稅減半至1.5‰，反而對股市帶來劇烈波動、造成證交稅收更不穩定的負面效果。

陳國樑認為，政府應該將「非當沖交易」與「當沖交易」的稅費保持一致性，並適時檢討重啟證所稅改革，才是正確方向。他重話批評，獨惠當沖交易，只是繼續鞏固券商等既得利益者的尋租行為，反而造成市場不公平。

柯格鐘表示，過去台灣折損了2位財政部長都課不到證所稅，礙於民主國家政治現實，既課不了證所稅，只好改課證交稅，某個程度也代表國家藉此獲得稅收，也鼓勵投資人頻繁交易，這是飲鴆止渴。長遠看，稅制改革還是應該往證所稅的方向走。

1988年9月24日，有鐵娘子之稱的時任財政部長郭婉容宣布隔年元月起開徵證所稅，結果台股無量下跌19天；24年後的2012年2月，郭婉容女兒劉憶如接任財政部長，立即提財政部版證所稅方案，最終仍因不滿國民黨團另提「整合版」證所稅方案憤而請辭，財長任期僅短短不到四個月。自此，開徵證所稅猶如台灣政壇魔咒，除了學者疾呼，執政者無人敢再提。