霸菱：AI財富效果擴散至台灣金融股、韓國非必需消費類股了

霸菱（Barings）表示，亞洲股市整體基本面展望仍維持正向，惟近期AI相關及半導體類股波動加劇，顯示投資人在配置時應更加重視選股紀律、企業獲利品質與評價合理性。霸菱亞洲(不含中國)股票團隊主管林素亥表示，7 月市場修正反映部分熱門交易部位過度集中所帶來的風險，亦使市場重新檢視 AI 投資週期之延續性與企業基本面支撐力。

AI 波動後 投資焦點回歸獲利品質與評價紀律
林素亥表示，展望未來數月，亞洲股市仍受到多項因素支撐，包括半導體供應鏈多數領域之獲利預估修正仍具韌性，以及大型雲端服務供應商持續投入 AI 基礎建設。不過，隨著投資機會逐步分化，市場對企業獲利品質、AI 商業化變現能力及評價水平的檢視標準亦將進一步提高。

投資組合建構應持續聚焦於具備穩健獲利交付能力及良好資產負債表品質的企業，並對交易過度擁擠的 AI 相關強勢股維持審慎且有紀律的配置策略。儘管MSCI AC 亞洲不含日本指數年初以來已顯著上漲，若考量該區域具吸引力的獲利成長前景，目前整體評價仍屬合理。近期 AI 行情波動亦為 AI 供應鏈以外的產業創造重新評價的契機，投資人正逐步回補先前落後於整體漲勢的產業與市場。

台灣、韓國與香港中國市場各具投資題材
就區域市場而言，林素亥表示，韓國基本面仍具吸引力，尤其在獲利預估修正與評價面向具備支撐。不過，7 月市場劇烈波動後，韓國市場的結構性風險更加明顯，包括指數高度集中於兩大記憶體晶片製造商，以及透過單一股票槓桿型 ETF 參與的動能交易，皆可能推升市場波動。相較之下，台灣可透過更廣泛的供應鏈參與 AI 資本支出建設，雖然評價相對較高，但波動度亦相對較低。霸菱亦觀察到，科技股獲利所帶動的
財富效果，正逐步擴散至台灣金融股及韓國非必需消費類股。

香港中國市場於 7 月強勁反彈，主要受惠於投資人自其他市場擁擠的 AI 部位輪動撤出，加上政策支持訊號及大型網路平台股走強，帶動市場情緒改善。霸菱表示，雖然中國內需復甦仍不均衡，但市場評價相較區域同業仍具吸引力，且似乎已反映多數既有總體不確定性。從活絡的 IPO 市場，以及具長期結構性主題曝險的個股表現來看，市場對該區域的關注度仍高；在選股機會仍佳的背景下，霸菱維持正面看法。