AI股失寵！萬代南夢宮股價衝新高　日遊戲大廠「穩賺秘訣」曝光

日本遊戲巨頭萬代南夢宮（Bandai Namco）近期在股市表現強勁，股價昨日（21日）收在6427點，不僅創下歷史新高，更凸顯當前投資人對與人工智慧（AI）相關股票的懷疑態度。

《日經新聞》今日（22日）報導，由於強勁的成長潛力，遊戲類股被視為特別具有發展前景，而萬代南夢宮的股價自7月起便持續走升。該集團憑藉龐大的智慧財產權（IP）庫，開發出玩具、電玩及動畫等多項業務，均為獲利做出貢獻。

與此同時，其競爭對手科樂美（Konami）的股價也攀升至約11個月來未見的新高紀錄；索尼集團（Sony）的股價同樣逼近9個月高點。

報導指出，遊戲類股本質上是AI類股的另一面。根據日經半導體股票指數與日經日本娛樂內容股票指數之間的60天相關係數，其已於今年6月轉為負值，並從7月中旬後一直維持在-0.3以下，顯示兩者呈現反向關係：當遊戲股被買進時，半導體股便遭拋售。

日本資產管理公司Asset Management One資深基金經理人關口智信表示：「既然AI基礎設施市場暫時趨於平穩，我們打算持有娛樂與遊戲類股以鞏固陣地」，並指遊戲等日本IP擁有累積數十年的龐大粉絲群，「獲利來源不會一夕之間消失」。

《日經新聞》發現，遊戲公司正從「獲利大幅取決於爆紅遊戲成敗」的結構，轉變為透過IP獲得穩定收入的模式。

被納入日經指數的6間日本遊戲公司，其營業利潤的波動幅度在過去10來年間已有所下降。2014年至2017年間的平均標準偏差（Average Standard Deviation）為57%，但到了2022年至2025年間已縮減至23%。

日本遊戲大廠卡普空（Capcom）今年4月至6月的季度營業利潤，已達到全年預期的一半左右，而這主要歸功於動作冒險遊戲《人機迷網》（Pragmata）的成功，以及《惡靈古堡：安魂曲》（Resident Evil Requiem）的發行。

雖然遊戲類股的本益比（price-earning ratios）已達20至30之間，報導也指出，記憶體價格居高不下，仍是遊戲產業的一大痛點；而只要AI持續主導股市盤勢，遊戲類股仍將面臨一定程度的逆風。