中國央行擬改貨幣政策工具　隔夜逆回購利率變成基準利率

根據中國官方媒體週一（19日）報導，中國人民銀行（央行）正考慮將其主要政策利率切換為單日的隔夜逆回購利率，不再是原本的7天利率。這旨在改善貨幣政策的傳導機制，進而更有效支持整體經濟發展。

中國人民銀行行長潘功勝週一在北京舉行的金融街論壇年會表示，這項調整是完善央行短期利率調控體系努力的一部分。他說：「目前，銀行間市場隔夜逆回購利率實際上已成為人行貨幣政策的目標利率。它能敏銳反映短期流動性的供求狀況，且近年來展現出更高的穩定性。」

2024年以來，人行的主要政策基準利率是7天期逆回購利率。這與以美國聯準會（Fed）為首的主要央行，都以隔夜拆款利率為基準利率的做法不同。中國的人民銀行也沒有獨立的央行貨幣政策決策地位。

分析師指出，人行切換用隔夜逆回購利率作為基準利率，有望讓人行與國際體系更加接軌，促進人民幣國際化。國泰君安國際首席經濟學家周浩表示：「這一貨幣政策框架現已與海外接軌，將有助於更順暢地推進人民幣國際化。」

中國銀行間市場資金面持續保持充裕。隔夜逆回購平均利率維持在約1.25%的近五個月低點附近，與報導中人行隔夜逆回購操作的資金成本基本一致，且低於目前為1.4%的7天期逆回購利率。

東方金誠國際信用評估公司首席宏觀分析師王青向路透社表示，隔夜逆回購的實際操作利率將在人行進行切換時正式公布，這一調整並不等同於降息。

隔夜逆回購操作於6月下旬首次亮相，成為人行政策工具箱中的最新成員。在中國銀行間貨幣市場中，隔夜交易佔據了總成交量的80%以上。

潘功勝表示，人行未來還將推出政策指導，推動貸款定價基準改革。該改革將使貸款定價擺脫過度依賴貸款市場報價利率（LPR）的單一模式，轉向更趨多元化的基準利率體系。

在週一公布的官方經濟數據中，中國第三季經濟成長年率回升至4.5%，優於市場預期，從而讓北京更有希望實現4.5%至5%的年度成長目標，不必推出更強的刺激方案。