中國7月經濟數據不如預期　增長失速房價續跌消費低迷

中國經濟在下半年開局的7月失去成長動能，工業產值與零售銷售均出現放緩。極端天氣導致的營運中斷，加上持續疲軟的內需，再次為中國執政當局帶來加大刺激力道的壓力。

繼第二季經濟成長放緩至三年半以來的新低後，這份令人失望的數據凸顯出中國依然高度依賴出口來彌補消費與投資低迷，而出口也正同時面臨來自美國關稅與中東衝突的逆風。

中國國家統計局週一（17日）公布的數據顯示，7月規模以上工業產值年增 4.5%，低於6月的5.3%，亦未達到路透社調查預期的4.8%增幅。

經濟學人智庫（EIU）高級經濟學家徐天辰（Xu Tianchen）表示：「表現不佳的部分原因在於現有政策措施未能有效落實，例如財政支出落後。這是在呼籲官員們運用既有資金時應更加果斷。」

他補充說：「各界應關注投資狀況，其急劇下滑對北京當局而言是絕無法接受的。」

2026年前7個月，中國固定資產投資額暴跌6.7%，跌幅大於預期的 6%；而1至6 月期間則下滑5.7%。

國家統計局發言人付凌暉在記者會上表示，官員將加大「逆週期政策調節」力道，以提振國內需求。

在房地產市場持續低迷的情況下，要讓中國14億人口重新消費並非易事。7月新建商品住宅價格年減3.2%，月減 0.1%。

經濟學家估算，中國約有52%的家庭財富與房地產掛鉤；不過，隨著漫長的房地產危機推動投資者轉向黃金和其他資產，這一比例近年已有所下降。

極端天氣帶來實質逆風

政策制定者還不得不應對極端天氣等不可抗力因素。

上月異常活躍的極端天氣可能阻礙了工業產值，7月期間有三個颱風登陸，導致中國東部和南部製造業重鎮數百萬人被迫撤離。

儘管有暑期旅遊消費的挹注，7月零售銷售僅年增0.6%，較6月的1%增幅有所放緩，也不如分析師原先預測的1.5%增幅。

政策制定者部分仰賴「以舊換新」補助來支持汽車、家電和其他耐久財的購買。但花旗集團（Citi）分析師指出，7月補助發放的速度再度放緩，日均銷售額從6月的90億人民幣降至63億人民幣。

7月中國汽車銷售連續第10個月下滑，儘管降幅有所收窄。這與強勁的外需形成鮮明對比，汽車製造商紛紛將目光投向海外擴張，以彌補國內市場的疲軟。

至今公布的經濟指標皆指向中國的第三季開局疲弱。官方製造業採購經理人指數（PMI）意外陷入萎縮，而出口與進口成長率雖維持在兩位數區間，但均較6月放緩。

在全球AI基礎設施建設潮的帶動下，強勁的出口持續為中國工廠提供支撐。然而，內需疲軟仍是主要風險，使經濟容易受到天氣干擾和貿易壁壘等外部衝擊。

上個月中國再度錄得單月超過1000億美元的貿易順差，全年順差總額有望連續第二年突破1兆美元。

這已持續讓貿易夥伴感到不安，歐盟正考慮採取更嚴厲的措施來遏制對華貿易逆差，美國也宣布了對中國商品加徵新關稅。

中國領導層承諾將透過加快財政支出並「及時」出台新政策來提振放緩的經濟，但截至目前，尚未釋放出將採取重大新刺激措施的訊號。