SpaceX掛牌締史上最大IPO！胡采蘋揭財報數字狠酸：只是留在AI賽道的續命券

全球首富馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索技術公司SpaceX，上週五（6/12）正式在華爾街掛牌上市，創下史上最大IPO紀錄，市值一度超越台積電。不過財經作家胡采蘋卻在臉書發文直言，這次IPO本質上其實只是馬斯克為了不被擠出AI競賽拼死拿下的「續命券」，投資人實際上只是在替馬斯克的算力競賽簽支票。

胡采蘋今日（6/14）在臉書發文指出，SpaceX之所以一掛牌就躋身全球第六大市值，是因為公司在上市發行前已歷經30多輪融資，每一輪都以更高股價賣出新股，一路墊高帳面估值，導致根據新股價格計算的公司價值，到去年底已逼近 8千億美元；到了今年2月合併AI公司xAI後，整體估值衝上1.25兆美元，然後才做了這一次的IPO，「必須要發到1.25兆美元以上，不然前面的股東全部要翻臉。」

胡采蘋直言，人們買進SpaceX的股票，以為自己趕上了「21世紀宇宙大開發計畫」，實際上卻只是馬斯克為自己拼死拼活，掙扎拿下留在AI賽場上玩的續命券。根據SpaceX IPO財報，今年第一季合併營收 46.9 億美元，主力是低軌衛星（Starlink）貢獻的連接部門，備受矚目的可回收火箭，季營收僅6億美元；至於2月才併入的xAI，營收只有約 8 億美元，單季資本支出卻高達 77 億美元，但火箭與衛星合計也不過約 23 億美元，「根本就是因為 AI太花錢，才需要IPO圈錢，你根本不是買了什麼宇宙開發大夢想，你是去幫馬斯克的算力競賽簽支票。」

胡采蘋表示，馬斯克講了一萬次不會IPO的SpaceX，這次之所以不得不發，原因在於在AI軍火競賽中玩了快4年的各家巨頭，最大的亞馬遜去年營收逾7千億美元，規模最小的Meta也有 2千億美元；反觀特斯拉去年營收不到千億美元，且在中國電動車夾擊下淨利僅剩下38 億美元，單靠這份財報根本無力支撐算力競賽，馬斯克再撐下去「他就要失去在AI賽道玩沙的資格，馬上要被丟進矽谷後段班了」。

胡采蘋指出，亞馬遜、谷歌、微軟今年第一季雲端業務營收都落在200至400億美元之間，OpenAI和Anthropic第一季營收也各有50億美元上下，Anthropic前陣子做了一次融資，給投資人的第二季營收預估是109億美元，甚至會有營業利潤，xAI拿出8億美元的營收，「這已經不是財報少打一個零，是少打兩個零了。」

胡采蘋認為，今年亞馬遜的資本支出已經開到兩千億美元，去年資本支出最小的臉書也花掉690億美元，今年全部開到千億美元以上，相較之下此次SpaceX發行新股、融資750億美元並不能算多，但更重要的意義就是SpaceX以後能再發新股、發債、貸款，成為馬斯克的小金庫，因為SpaceX上市後就有了可供參考的市值。